2022年9月，黎巴嫩湧現一股老百姓搶銀行的熱潮。

　　這些事件之所以比一般銀行劫案更值得報導，是因為這些人搶銀行，大都是為了拿回他們自己的錢。由於黎巴嫩發生金融危機，各銀行有很長一段時間，都不讓人們調度自己的現金存款。

　　其中一個登上新聞版面的「銀行劫匪」，是一位擔任室內設計師的年輕女性。她持槍（後來證實是一把造型逼真的假槍）打劫貝魯特（Beirut）一家銀行，把她家人們的存款盡數領出，好讓罹癌的姊妹接受治療；此前這些存款一直被銀行凍結而無法動用。這可能是最引人注目的一例，但在這段期間，還有好幾樁為求拿回自家存款的銀行劫案，有些人甚至用上了真槍實彈。

　　這些發生在黎巴嫩的事件，有特定的國家與時機背景，卻也是全球故事的一環。

　　有著2億人口的奈及利亞，過去十年的年化通貨膨脹率達13％。他們的央行在2021年推出一種數位貨幣，叫電子奈拉幣（eNaira），但到目前為止，用的人少之又少。在此同時，加密貨幣（尤其是比特幣和美元穩定幣）雖然被奈國國家銀行體系拒之門外，在國內的採用程度卻高得多，不可同日而語。奈及利亞政府之後推出一套政策，意欲減少使用實體現金、推動人民轉向數位支付，卻最終助長了一段政治動盪、暴亂橫行的時期。

　　2016年秋天，埃及忽然將埃及鎊兌美元的價值大砍一半，讓近1億人的多年積蓄憑空消失。該國在2022與2023年時，再度多次讓埃及鎊重貶，導致兌美元匯率再次砍半。就我所知，為了能在這沒完沒了的困局裡求點保障，埃及人會去黑市買進並持有實體美元。為此，他們得支付高昂的手續費，且手中的美元紙幣也沒辦法讓他們賺到利息。只要貨幣一貶值，馬上就讓薪資以本國貨幣計價的國內員工感受到壓力，讓他們想盡辦法去協商調高薪資，以彌補損失的購買力。

　　同為二十國（G20）成員的土耳其和阿根廷，兩國人口數合計超過1.3億人，近年來一直在對抗失控的通膨。土耳其2022年的通膨年增率達85％，阿根廷2023年的通膨更超過100％。

　　1990年代的巴西是全球人口數排名第五的國家，當時也經歷了極為嚴重的惡性通膨。一般人想到惡性通膨，心裡浮現的通常是1920年代的德國，或是現代某些失敗國家（failed state）。但在二十世紀後半葉，曾在某個時間點經歷過這種事的國家多到驚人。自1980年代（或稍晚）以來，巴西、阿根廷、南斯拉夫、辛巴威、委內瑞拉、波蘭、哈薩克、祕魯、白俄羅斯、保加利亞、烏克蘭、黎巴嫩以及另外好幾個國家，都歷經了惡性通膨。其他如以色列、墨西哥、越南、厄瓜多、哥斯大黎加和土耳其等，在這段期間的通膨也都來到三位數（近乎惡性通膨）。

　　從2016年到2021年，歐洲各地以及日本許多富裕國家的主權債市場的名目利率，都出現接近零值、甚至來到負值的情況。高峰期間，負利率債券的總規模達到18億美元，你得付錢，才有榮幸借錢給政府和大企業，而不是借錢給他們然後等著收利息。金融體系的誘因就此翻轉。接下來幾年，一波全球通膨潮，嚴重削弱了這些債券持有人的購買力。

　　在整個2010年代，美國聯準會多位資深成員不厭其煩指出，美國經濟的通貨膨脹低於平均目標值的時間太久了，他們希望拉高通膨。2021年初國會舉辦聽證會，當時美國的整體通膨率（headline inflation）為1.7％，國會議員對聯準會主席提問，講起由於近期採行的財政刺激措施導致廣義貨幣供給年增率達25％（這是1940年以來的最高峰）的問題，以及對於通膨或美元的價值是否有任何潛在意義。主席駁斥了這些疑慮，說廣義貨幣數量大增沒有什麼重大經濟意義，我們可能要「砍掉重練」，不要再認為貨幣總數會對經濟造成什麼重大衝擊。

　　但到了2021年，物價通膨開始大漲，聯準會主席一開始不以為意，說這只是暫時的，聯準會仍持續透過量化寬鬆（quantitative easing，簡稱QE）來擴大貨幣基數（base money）供給。但接著，等到了2022年，通貨膨脹率來到四十年高點，聯準會主席與其他主管慌了，急著將貨幣政策轉向，改口說物價通膨是當前要因應的最大問題。他們試著以大動作升息來平抑通膨（並在隔年以創紀錄的速度減少貨幣基數），最後導致各銀行的政府公債以及其他低風險的資產，蒙受超過上兆美元的未實現虧損。聯準會火速把銀行系統的存款吸走，觸發美國史上最嚴重的幾場銀行倒閉事件。到了2023年，由於快速升息，全美銀行的資本率（capital ratio）受到重創。就連聯準會本身都因為高利率而出現營業損失，因為他們要支付的債務利息，比資產賺得的利息高多了，現代史上還是第一次有這種事。聯準會的這些決策，是由僅僅十二人組成的小組、靠著人力所做的主觀決策，影響了3.3億美國人民，以及幾十億外國人的財務狀況。

　　全世界有接近160種貨幣，每一種在自家的管轄區內都享有在地壟斷權；而在自家管轄區外，多數貨幣都很少或幾乎不會被其他地區接受。從這方面來說，全球金融秩序實際上是一套以物易物系統。有一小群貨幣相當優質，他國銀行會持有以作為儲備貨幣，發行國以外的國家也會接受到一定程度。然而，這些貨幣的價值逐漸流失，多年來，利率根本追不上通膨。至於其他貨幣，大多數常會面臨嚴重貶值，長期出現兩位數的通膨，偶爾還有惡性通膨，且他國很少會接受或根本拒之於門外。如果自家貨幣屬於第二群，人民通常會想辦法去弄到美元這類外國貨幣，以保護自己的儲蓄，通常也不太信任替自己保管存款的當地銀行。

　　即便在貨幣最穩定的轄區，要存錢都是一大挑戰，萬一你剛好生在「錯」的地區，那更是一場恐怖的硬仗。

　　我們怎麼會走到這個地步？我們的貨幣為什麼不能比現狀更好一點？

　　在現代史上，對開發中國家來說，全球金融系統一直都是崩壞的，近幾十年來，就連已開發國家都出現了嚴重的失衡。全球金融系統的基底已不再穩固，有一部分理由，是其核心技術已經過時。

　　我認為，整個美國、歐洲以及幾個開發中國家，自2008年以來竄起民粹主義，有很大一部分也是因此而起。不管在政治傾向上屬於左派還是右派，人們都可以感受到不對勁，有些東西「被動了手腳」，但又無法具體講出來到底是什麼。在這個難題中，有一大塊是我們所知的金融系統，已經無法再發揮作用。

　　我們看到，過去幾十年來，由於經濟失衡不斷累積、地緣政治重新調整以及新技術問世，全球金融秩序逐漸分崩離析。發生這種事情時，我們會局部或全面改造舊有秩序，重新打造新秩序；本書中就會講到這類事件的範例。多數跡象指出，我們自1970年以來建立的金融秩序，已經走到了末期，正在啟動重構與重整的過程。

　　這是一本透過技術發展來講貨幣的書，涵蓋內容包括了貨幣過去的演進，以及為何我們用了很久的貨幣技術和制度，到了現在會讓人失望；也會提出某些可能的解決方案，來因應我們目前面對的貨幣問題。本書寫得很白話，設計上會分成幾個單元，因此，讀者可以把重點放在自己最感興趣的部分。

　　第1部要為讀者詳細說明古代的帳本（ledger）與商品貨幣（commodity money），分析為什麼貨幣會自然而然出現，以及為何有些貨幣會比其他的好用。這可以幫我們理解貨幣應具備哪些理想特質，以及為何無論其他社經條件如何變化，這些理想特質在整個歷史上都一再出現。這一部也探討了社會信用與商品貨幣之間的關係，為兩種通常意見相左的經濟思想學派搭起和解的橋梁。

　　第2部重點放在古代的原始銀行服務，以及全方位服務型銀行的興起，要檢驗各種加速貨幣交易、並將貨幣交易與速度較慢的實物貨幣結算抽開來的技術發展；將兩者分離有很多好處，但也有一些缺失。這一部最後要討論的是，待通訊時代一展開，交易與結算的速度差距是如何愈拉愈大，使得銀行與央行成為可在全世界快速傳輸貨幣的主要實體機構，從而獲得極大的權力。

　　第3部描述自二十世紀初建構的全球金融體系，也包括打造出體系背後的地緣政治，以及系統長期下來的變化。本章涵蓋的時間範圍，從約在一次大戰期間的金本位制失效開始，接著談1940年代到1970年代初期的布列敦森林系統（Bretton Woods system），然後再講到1970年代到現代的接替系統：歐洲美元／石油美元（Eurodollar/Petrodollar）系統。最後，這一部要說明當前系統中某些擾人的面向，是如何導致這近幾十年的全球結構性失衡。

　　第4部分析現代金融體系中創造貨幣的細節，以及債務為何本質上長期必會導致系統動盪。之後，這一部會檢視當貨幣單位的價值持續下跌，存款人改買其他非貨幣性資產以保有購買力，這會引發哪些失衡以及哪些造成其他問題的動機。這裡也會講到民意代表如何從靈活的公共帳本中得到不用徵稅就敢開戰的權力，如何透過貶抑其他人存款的價值來進行選擇性的紓困，以及如何大致上以不透明的方式來替支出融資。

　　第5部要看二十一世紀的數位貨幣發明，包括比特幣、穩定幣、智慧型合約和央行數位貨幣。這是本書臆測性成分最高的一部，因為此處要講的重點是現在和未來，而不是過去。這一部會講到一些目前已經可用的新科技，也會特別檢視這些科技帶來的取捨與風險，以及它們可以提供的機會。

　　第6部探索錢和溝通的道德層面；錢和溝通正好是商業的兩大要素。這一部會從整體面來討論現代銀行系統與網路基礎建設中非常重要的密碼學，拿開放式與封閉式金融網絡做比較，也會講到金融科技和人權的交會點。

　　從核心來說，錢就是帳本。商品貨幣自然而然是一部帳本，銀行貨幣因為國家政體的規定而成為帳本，開放原始碼貨幣則因為使用者而成為了帳本。本書做了探索之後，得出的結論是：科技的演進，改變了一代又一代環繞金錢的主流權力架構與誘因。

　　我的背景結合了工程與金融，我使用系統工程法分析全球金融系統的各個面向。系統工程法是一門跨學科領域，聚焦在設計、整合、操作與維護複雜系統，涵蓋完整生命週期。全球金融體系實際上是一種工程系統，我也用這樣的角度來切入，而我發現，這樣的分析方法可以得出新結論，有時還可挑戰一下傳統經濟思維。

　　我寫本書的目的，是想幫助人們更理解貨幣如何運作，以及全球金融系統為何無法如同過去一樣發揮功能。這本書不只是要講為何金融系統今年或這十年來成效不彰，而是用一套更深入的分析，去講解何謂貨幣、我們是如何造成今天這種局面，以及目前有哪些根本性的問題。

　　我並不能針對所有問題給出答案，也講不出金融世界在未來幾十年會是什麼模樣，但在這本書裡我會盡力分享我所做的研究，讓讀者或許也有能力替自己找到更多解答。政治會對局勢造成局部性、暫時性的影響，科技則會造成全面性、永久性的影響，正因如此，我才會主要從技術的觀點切入來分析貨幣。

　　這不是一本講黃金的書，不是講銀行系統的書，不是講比特幣的書，也不是講政治的書，這是一本探索貨幣技術的書，爬梳過去、現在與未來多到讓人眼花撩亂的貨幣形式，觸及這所有主題和其他相關面向，讓我們或能更清楚知道我們從哪裡來，以及未來又有哪些路可走。